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寧江百事通 2019-11-12 450 10

教育行業未來依舊充滿期待

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單從投資數量來看,從年初到現在,教育行業一級市場的投融資案例數量的確在減少。二級市場上市現象也明顯沒有去年熱鬧。億歐教育曾統計2019年上半年教育行業投融資情況,發現,2019年上半年融資數量同比下降接近一半,在線教育市場投資進入分化期,存量標的融資有所強化。二級市場方面,上市潮不再,港股美股仍然還是上市公司們青睞的主力。

對于教育資本而言,在當今的大環境下如何再入局教育、以何種形式再布局,成了一個需要深思的問題。11月8日下午,在藍鯨教育主辦的第三屆藍鯨教育大會的教育投資論壇上,多位來自不同背景的投資人從個人今年的行業感知出發,對教育行業未來發展趨勢作出預判。整體來看,教育行業未來依舊充滿期待!

本文經億歐教育整理,億歐教育認為,社會的發展離不開教育的發展,教育的發展離不開民辦教育的發展,為社會提供好的教育產品、貢獻教育力量的企業,值得一個好的發展環境。

“凈水留深”,教育行業該投的依舊可以投

投資嚴冬是2019年的高頻詞匯,在這樣的環境下,21世紀教育董事會副主席劉占杰在會上談到,他認為,“在經濟周期帶來的資本寒冬下,教育行業‘凈水留深’、抗周期的特點不斷顯現出來!

劉占杰表示:“教育行業多個賽道,一些教育集中的領域依舊可以投資,尤其是和應試教育沾邊的素質教育,以及職業教育。今年來看,很多港股教育上市公司都在積極布局素質教育和職業教育,仍然在尋找和考察投資標的,特別是職業教育、高等職業教育的并購還在繼續。另一方面,與科技相關、政策不允許或者限制的一些教育領域,開始回歸理性。大潮的確退下來了,但總的還是在往前走!

皖新資本CEO郭劍寒則從三個詞看教育行業未來的投資趨勢。在教育行業里,機遇、換檔、升級,是將來一定階段內的趨勢。

第一是機遇。一方面,過去的環境下,大家都在拼錢,現在的情況,大家開始要拼專業、拼眼光、拼更多的東西。過去我們經歷了很多不可思議的融資案例,現在越來越少了,活到現在好的一些被投企業和公司開始露出,這是一個機遇。

第二個詞是換擋,換擋是之在如今的情勢下,大家要適應教育發展的節奏。以前很多機構拿錢套利,但教育行業是個慢行業,是一個講究情懷的行業,是一個影響社會民生的行業。

第三個詞是升級。對企業來講,市場要升級,要摸清楚企業本身解決的是行業什么痛點,解決的是真需求還是偽需求。除此之外,管理方面也要升級,不斷精細化。越是在這種資本退潮、沒錢可燒的情況下,誰的管理做的好,才能走的更久、活的更長。對于投資機構來說,真正有實力、有眼光、有專業團隊的在“全民PE、全民投資”的環境中脫穎而出,走的更遠。

逆經濟周期下,教育行業正在涌現大量的有比較好的底層價值、底層邏輯價值的創業團隊;劭萍瘓F共同創始人兼CEO岳喜偉用“吹盡狂沙始到金”形容2019年以及未來幾年的教育行業。新的環境下崛起的企業,是以價值導向為依據的,我們對這樣的現象持樂觀的心態。

樸新教育產業基金創始合伙人、董事總經理印濤表示:“產業資本的機會來了!苯逃袠I正處在一個拐點上。從全行業來看,不管是汽車行業、金融行業還是其它行業,差不多都是經歷20-25年左右的時間演進產業整合,而最后的整合方式都是通過并購。教育行業的整合機遇來了,從去年到今年,機構數量整整少了30%,這個行業每天在自發產生并購行為。

棋至中局,三年后教育“小巨頭”將不斷涌現

三年醇、五年陳,一個行業隨著時間推移,不斷成熟發展,在適當的節點常常能體現出階段性的特征和未來發展趨勢。以2013或2014年為直播元年,趁互聯網之勢,歷經3年,我們看到少兒在線英語賽道如何在風口起飛;歷經5年,我們又能看到一眾K12網校機構一眾廝殺升級,爭搶全國的在線教育用戶。

棋至中局,未來三年教育行業又會如何發展?在已有的政策、技術、資本、行業發展勢頭下,如何判斷新的趨勢。

從2019年到2022年,是政策落地到各個省份分類管理的關鍵時間節點。盡管2019年前,各個領域相關政策不斷釋出,但大方向下的實施細則仍然還在探索中。劉占杰談到:“國家對于民辦教育整體是鼓勵,所以從政策角度去做預判,可以看出未來三年對于民辦教育會是一個風水嶺,將帶來一個百花齊放的局面。2019年給了教育行業一個理性的思考空間,無論投資人還是創業者,都在找準節奏,潛心打造自己、磨練自己。這一年的時間,讓更多的從業者思考如何找準市場需求,為廣大群眾提供多樣化、美好的教育!

具體來看,印濤表示更看到高中15-18歲學段的創業機會!罢咭笙,學前領域的核心詞是普惠,九年義務教育階段的核心詞是均衡,高中階段的核心詞是普及;谶@三點,教育行業很多細分領域都會有新的生機出現!

從移動互聯網技術到人工智能技術,技術對于教育帶來的了一些改變和創新,也在不斷拉高教育行業的門檻。岳喜偉提到:“教育相對來說還是技術改變和影響較晚的行業,但未來三年技術會不斷釋放它的威力和成果。三年以后再來看,教育創業不再容易,創業者需要非常強的技術、數據、行為支撐,才能開啟一個好的創業項目。技術創新的趨勢將遠大于模式創新!

政策推動、技術創新、模式成熟,從行業發展的角度來看,未來三年教育“小巨頭”將不斷涌現。郭劍寒認為:“如今很多行業都在頭部化,教育行業也會如此。無論是區域龍頭、小龍頭,還是細分領域的黑馬,技術、趨勢、精細管理的發展開始推動教育行業如今的黑馬不斷進化為巨頭!

投資問答

訊飛創投副總裁俞越:過去幾年受學前教育新政的影響,幼兒園資本化的過程受到了很大的阻礙,21世紀教育集團在這樣一個背景下,是怎樣去應對這樣一個政策變化以及現在投資的策略和投資邏輯是怎么樣的?

劉占杰:早前,我們募集資金中40%用于學前教育、幼兒園的擴張上。隨著新政的發布,我們作出了一些調整。但是在我們的實際運營幼兒園的過程中,我們依舊能感受到在二胎政策帶來的人口增長下,家長的焦慮和對于好的學前教育的需求。于是我們以內容和科技為核心,我們繼續培育幼師,建立京津冀學前教育聯盟(超1000家園所),持續為行業提供優質內容、師資培訓?梢钥吹结槍W前教育的解決方案依舊市場廣闊。

另一個方面,我們對于教育的布局是從學前教育到K12課外輔導再到職業教育,貫穿全年齡的一個組合布局。在調整方向的時候我們看到,素質教育和職業教育中的產教融合需求很大,我們希望能跨越實體學校之間的種種障礙,推進中國的職業教育發展和素質教育發展。歸根到底,我們認為教育的實質核心就在于你的內容、科技的手段、科技的創新,其他的只是表現形式而已。

俞越:2019年的時候整個港股教育股的估值到了底部,你預判我們未來會不會有一個觸底反彈的過程,以及我們會不會掀開一個產業鏈并購的閉幕呢?

法國巴黎銀行亞太區董事總經理朱泉星:從第一股創造了整個港股教育板塊開始,今年2019年已經是第三個行業周期。2018年是教育行業扎推上市,2019年是最近三年的一個低位,主要原因還是因為2018年的火爆,但是教育行業本來是一個防守性的行業,今天的教育股已經跌到不可能再跌的時候了。

以今年我們操作的大灣區國際高等學校為例,在開始賣出的時候,市場覺得市值應該要更低,但現在在一直上漲,還會漲嗎?會!這主要從兩方面分析。第一,無論所處最近哪個年份,無論是外圍經濟、政策,或者法律法規如何變化,沒有學生退學,沒有學生不再念書了。經濟環境不好的時候,我們看到家長對于教育的要求不斷變高。第二,我們看到,2019年其實是一個非常好的年份,廣東省在港股的哪些教育股都在靜悄悄的上漲。而已經在板上的教育公司,收入或盈利基本都是在增長的。實際上,教育股開始逐漸成長起來了,在股市低位、估值低位的時候進場,現在不斷在上漲。

俞越:產業資本和財務投資、VC和PE相比,能夠給到創業者和創業公司什么樣的賦能,除了財務本身。產業資本會不會在未來三五年,在教育這條賽道,取代其他財務投資人,成為一個主流的投資者?

郭劍寒:首先最重要的還是給錢。其它可以從以下幾方面去看。

第一,給既有資源。我們在安徽全省和江蘇、上海、北京大概有六七百家城市閱讀空間門店。我們和政府合作做書香合肥,挑了其中最好的幾十家在運營,都是社區店。我們投的機構都想進到這個社區店里。這種空間帶來的社區流量非常有價值。

第二,給渠道。進校渠道,我們可以進到全省所有的中小學里面去,這是產業上的渠道。另外我們從產業方面,能給到投資標的很多產業層面的建議。

第三,退出通道。我們本身就是一個很好的退出渠道。如果創始人愿意,可以跟我們做合并。其次,上市公司的背書也是很大的助力。上市公司本身就受到媒體關注,可以為被投企業提升品牌。

未來產業資本會不會成主流,很難預判?但是產業資本的崛起是確定的。早前,財務投資占主流的時候,除了美元基金這樣容忍期比較長的錢,一些期限很短的人民幣很容易與教育這個慢行業發生不匹配的現象。所以,產業投資人的出現,以后會和財務投資人會是一個很好的匹配,將帶來一些新的形態的合作。

俞越:今年國家層面陸續出臺了一些支持職業教育的政策,那么在這種政策確定性比較強的一個紅利期里面,職業教育細分風口和機遇在哪里?

慧科集團共同創始人、CEO岳喜偉:職業教育可以分成兩個大部分,一個是面向中等職業教育的、高等職業教育的學校。另外一個是具有職業教育屬性的,它也納入到了職業教育的大體系。這兩個類別還是有蠻多不同的,但是都圍繞一個核心——學生。

針對中等職業學校和高等職業學校這部分,是國家面向未來,解決勞動力價值創造的一個重要舉措,是一種國家戰略。這個國家戰略不僅僅是教育本身,更上升到了國家安全、穩定的層面。

所以政府宣定職業教育和高等教育是類型教育。這部分存在的機會在哪?傳統高校人才培養和產業發展存在脫節的問題,即產業發展快,教育發展慢的問題。解決辦法就是產教融合、校企合作以及現在的工學結合。目前這個賽道很多創業者入場,但是核心的還是要思考到底能為學生提供什么樣的價值。

針對面向個人的職業培訓。經濟下行周期,個人能力需要保障才不會下墜,甚至還能獲得更好的機會。所以很多人把錢投在了自己的成長上。我之前做過一個大的推算,如果對照美國教育發展的歷程,中國還處于家長為孩子花錢的階段,隨著產業和我們整體的人群素質、人口素質的提升,越來越多的教育變成自己為自己投資,尤其是進入職場以后,為自己職業的持續發展投資是趨勢所在。所以這兩個部分,我認為都有非常大的市場。

如果研究一下美國的上市公司,也可以看到跟中國教育的上市公司有非常大的不同,中國教育的上市公司以K12為主,美國的上市公司以面向職業成長的公司為主,當然他們還會和人才服務有很多結合。所以在這部分上,我覺得可以給大家的信息是在漲的,這個市場是在漲的,進入者就有隨著大盤一起增長的紅利。

俞越:并購模式能否走通一直是產業討論的話題,爭議也多。并購的底層邏輯應該是怎樣的,以及未來我們是否要繼續持續買買買的行為?

樸新教育產業基金創始合伙人、董事總經理印濤:并購邏輯其實比較簡單。在我們關注的領域里邊,目前存在著大量的機構,它的創始人面臨著轉型,或是二代接班,或是企業轉型。在這個過程中他們希望能夠有機構把他們付出了幾十年、十幾年心血的機構管理好,這是現存現狀。從樸新的角度講,樸新做好投后管理,做好賦能工作,做好管理工作,在這樣的大盤里,大概率是能捕捉并協同好優秀的投資標的。樸新從2014年開始做,2018年上市,上市以后保持一個比較高的并購節奏。我們始終相信一點,如果單體結構在管理效益和運營效益方面,他們比較有優勢或者下大力氣的話,對樸新而言,我們更希望在結構效益、板塊效益和資本交易上能夠賦能,這是樸新基本的投資和投后邏輯。樸新是一個100%股權的并購基金或者并購型的資本,4年已經和幾十家機構一起合作,形成了一個平臺型的狀態,樸新未來也會繼續沿著這個邏輯走下去。


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